Entramos en recesión ¿Y ahora qué?

Todos los que siguen habitualmente este blog tanto en Europa como en América, son testigos del triste cumplimiento de nuestras peores profecías y de nuestros más siniestros augurios. Todo se ha cumplido y hasta ZP ya reconoce que "a nivel mundial puede haber una crisis" como si España fuese un asteroide con órbita independiente de la Tierra.

Ya tenemos la crisis, la cola del paro empieza a acercarse peligrosamente a la puerta de nuestras oficianas (es que estamos a 30 metros de una oficina del Inem), proliferan las ventanas de los edificios luciendo carteles de venta y/o alquiler, la gasolina sube, los precios suben, las empresas cierran, empiezan a abundar las huelgas y la conflictividad laboral, baja la Bolsa... ¡Bienvenidos a la RECESION!
Lo veníamos avisando desde noviembre, y entonces nos llamaban alarmistas y peperos
http://www.manueconomic.com/2008/01/tampoco-hay-que-exagerar.html
http://www.manueconomic.com/2007/11/el-rincn-de-los-desamparados-vi.html

Desgraciadamente no exagerábamos nada.


¿Y ahora qué?

Ahora el vacio. Los que escucharon nuestra alarma y dieron pábulo a nuestras contínuas advertencias, habrán puesto a buen recaudo sus ahorros: cuando el pánico inunda los mercados, la liquidez es la Reina dice el refrán.

Nuestro consejo de continuar esperando para ponerse en largo ha caducado, llegó la hora de la acción. La tormenta más fuerte ya ha pasado y tan sólo una acción militar relacionada con el conflicto del Golfo Pérsico podría revertir la actual situación hacia el abismo bursátil.

Nuestra propuesta es ponerse en largo en valores que ya han demostrado su solvencia en esta crisis.
Nos referimos claro está a BBVA, INDRA y TELEFONICA
Una apuesta más arriesgada: GAMESA
Nótese que pese a que nuestra Entidad es una de las accionistas de referencia de LA SEDA, no recomendamos su inclusión en cartera. Para Manueconomic la inversión en La Seda de Barcelona es más una operación altruista y solidaria cuyo único beneficio es el de disfrutar de la satisfacción de haber hecho feliz al pedazo cabrón que nos vendió las mismas en 2,41

Para colmo de males, uno escribe a la Oficina del Accionista de la Seda pidiendo información sobre la rentabilidad de la Empresa, expectativas, etc y recibimos unas contestaciones de mal pagador ("no sabemos nada, eso no nos consta, eso no se lo podemos decir, no hay nada de nada...") ¡Coño!, Tengo un porrazo de acciones de "nada de nada". Podrán fabricar mucho, vender mucho, cotizar mucho, pero si no reparten beneficios, entonces no tenemos nada.

Y el espacio vacío exterior, con sus millones de estrellas, el espacio exterior INFINITO y ETERNO, fijaos bien en la palabra: E-T-E-R-N-O ¡manda carallo! El Universo no tiene principio ni tiene fin, no tiene comienzo (pues si lo tuviera ¿cómo era antes?, es incomprensible) y no sabemos si tendrá final.

Nosotros si lo tenemos, y ¡ay! ¡es tan breve nuestro tiempo! ¿Qué es el tiempo? ¿qué es la luz?

Lo que yo decía, hemos entrado en recesión.

Miguel dijo...
Muy buenas,Creo que en períodos de recesión lo mejor no es invertir en renta variable, sino que la mejor opción es dejar nuestros ahorros a buen recaudo y arropados por la renta fija.

La volatilidad de los mercados en un período de recesión unido al estancamiento que se produce de la inversión propician el que la renta variable no sea un lugar seguro y de fiar. La opción más recomendable es apostar por la renta fija a 2-3 años.

Establezco este período como referencia ya que el FMI augura que para 2010 nuestra economía comenzará a recuperarse y, desde mi punto de vista, ese será el momento apropiado para mover nuestros ahorros alimentados por la renta fija a la renta variable. Más concretamente, en cuanto a la afirmación de comprar Telefónica creo que sería conveniente tener en cuenta la siguiente noticia y análisis:

http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/468762/04/08/Telefonica-es-el-gran-valor-que-mas-rebajas-de-precio-objetivo-ha-sufrido-en-2008.html

Lamento lo mal que queda poner el enlace así, lo siento, pero no sé hacerlo, maldita mi ignorancia, de otra forma.

Saludos

Manueconomic dijo...
Gracias Miguel

Tienes razón, quizá me ha faltado mencionar la conveniencia de mantener el 50% de la inversión en Renta Fija. Sin embargo mantengo la recomendación de Renta Variable en los valores señalados. El hecho de que Telefónica haya bajado en las recomendaciones de los principales Brokers no implica que el valor se vaya a ver resentido por los inversores.

El consejo de sobreponderar tan sólo les indica a los mismos que deben rebajar las estimaciones de beneficios y plusvalías, pero siguen estimando la cotización objetivo 3-4 euros por encima del valor actual, lo cual no está nada mal. Si a esto añadimos el sustancioso beneficio que promete dar este año (de entrada: 0,40 en mayo), el valor está bien para entrar.

Lo mismo se podría decir de los otros valores (con la excepción de Indra que es más una apuesta de riesgo)

La Renta Fija, a los actuales ratios de tipos de interés no me parecen nada atractiva. En primer lugar porque la inflación real se traga todo el beneficio y parte del capital (la inflación oficial al 4,03% también, pero a mi me preocupa más la REAL, la que oculta el INE)

El dilema sería: ¿Qué es mejor, resistir estoicamente en el reducto de la Renta Fija viendo como lentamente tus ahorros son engullidos por la inflación, o salir a luchar a campo abierto contra la Renta Variable y arriesgarse un poco en aras de lograr un atractivo 7% u 8% sin exponerse demasiado?

Reflexiono: quizás sea mejor reducir la exposición al 40%, que todavía no sabemos a dónde nos llevará esta crisis.

Un saludo

El rincón del inversor DESAMPARADO IV

No hay nada que yo les pueda avanzar que ya no esté dicho antes por nuestro experto. Últimamente se ha vuelto un tanto ascético y nuestro Dire prefiere tenerlo al margen hasta que se le pase esta fiebre.

El lunes nos llevamos un pequeño susto por culpa de los yankees. El miedo es libre y algunos "expertos" de webs financieras que presumen de saberlo todo, que si pull back, martillo blanco, cuervos negros, etc ¡paparruchas! se han quedado un poco blancos.

Tanta seguridad que apuntaban sobre la tendencia alcista del IBEX, haciendo apuestas sobre cuándo llegaríamos a los 16.000, poníendose medallitas a costa de consejos que nosostros ya habíamos adelantado sin echarle tanto cuento, plagiando nuestras recomendaciones y disfrazándolas con unas cuántas rayas, mofándose altaneramente de los que venimos avisando que el IBEX se puede dar la vuelta de un momento a otro y mordenos a todos en el culo.

Nos llamaban "bajistas", "pesimistas", "tristones", "profetas del caos", etc. Esos mismos son los que al primer estornudo del Dow Jones se tiran por la ventana, deshacen todas sus posiciones y engañan a su público haciéndoles creer que han vendido con éxito la cartera anunciada, cuando es evidente que no ha sido así.

Servidora no ha estudiado nunca esas cosas pero entiende del sentido común. Me crié en una casa de labradores y aprendí a contar a base de patatas, huevos y lechugas. Y al final eso es lo que cuenta: los huevos y las patatas. Son la base de la economía. Puedes tener muchas acciones de Telefónica y BBVA puedes tener 10 pisos en Pozuelo que si al mercado de abastos no llegan los huevos o las patatas tus acciones y tus pisos no valdrán nada.

Y ahora sucede algo parecido. Cualquier análisis estructural de nuestra economía mínimamente serio indica que el consumo se va a retraer algo (subida de precios + subida euríbor + paro = bajo consumo) El Estado intentará solucionarlo tirando dinero a espuertas, pero eso ya sabemos que aplazará el problema y seguramente lo hará más grande, que para eso creó Dios la inflación para castigar a los derrochones. Y ojo, no soy la única que lo ve así. Nuestro topo en el xxxx también nos trae parecidas vibraciones.

Hola Manu: Vuelvo a contactar aunque pocas novedades bonitas puedo pasarte. Aparentemente toda va bien con nuestro mercado contínuo, pero al igual que en las películas de indios y vaqueros los inversores avanzamos cual columna del séptimo de caballería (que en p.d.) por territorio hostil. Es decir avanzamos pero con la sensación de que “nos vigilan los apaches aunque no los veamos”. ¿Quienes son los apaches en este caso? Pues el barril Brent que está a unos precios impublicables e impúdicos. Ese dato cada vez que lo lee nuestro jefe se le desencaja el rostro y acaba murmurando algo así como (Hostias! Hostias!...¿Y decís que los de la OPEP está a tope de producción? Esos chinos beben el pretóleo o lo están almacenando y nos van a j...)

El ataque de los apaches podría ocurrir en cuanto algún productor de petróleo se resfríe y no pueda mantener el atroz ritmo de producción que demanda oriente y nosotros (El viejo Occidente! claro, claro...). Entiendo la preocupación de nuestro jefe porque su escasa imaginación le atormenta con un cruce entre “la crisis de petróleo con el Brent a precio de quilates de oro” y nuestro “día del pánico” -recordad Diciembre-.Y la Bolsa? Repsol no es que suba, es que la empujan (quien tenga un barril de petróleo en casa tiene un amigo y Repsol tiene muchos amigos que no paran de subir de precio incluso antes de refinarlo...Negocio...negocio...). También algunas eléctricas que han apostado por energías alternativas y buen rollo ecológico parecen frotarse las manos (Iberdrola! Cha! Cha!) porque cuando los apaches se desmelenen y tengamos que sacar a las mujeres y niños de los reductos atacados (tradúzcase por “inversores desamparados” huyendo de acciones vinculadas a Banca y Empresas productoras de bienes industriales) los únicos fuertes objeto de refugio van a a ser las petroleras, gaseras y las empresas productoras de biocarburantes o energía del viento. Así que amigos ya sabeis que comprar. Telefónica sigue siendo el rey pero la veo algo dubitativa. ¿Cuando empezamos con los rebotes? ¿No van a por el 24, pues por qué no suben con la alegría de antes? Ojo que viene el jefe y sigue desencajado.... Un saludo. Luigi M.

VICTORIA

EL 11-S LO HABÍAMOS ANUNCIADO. ERA UN REGALO DESTINADO A TODOS LOS AMIGOS DE ESTE BLOG.

BIENAVENTURADOS AQUELLOS QUE ENTONCES NOS ESCUCHARON PORQUE...

¡¡SOLO UN MES DESPUÉS!!

HAN OBTENIDO UNA RENTABILIDAD DEL 20 %

El 11-S, cuando la Bolsa estaba sumida en medio del caos y la desesperación, este fue nuestro claro mensaje:


http://www.manueconomic.com/2007/09/obsequio-para-nuestros-lectores.html



Telefónica por aquél entonces sólo cotizaba a 18,1 pero ahora acaba de superar los 21,5 ¡vaya regalazo! Nos alegramos de veras por todos los agraciados.

Pero si Ud no se ha podido beneficiar todavía de nuestras acertadas recomendaciones, ¡no desespere! La semana que viene (seguramente el martes o miércoles) anunciaremos una recomendación sorprendente y muy interesante

Y mientras entonamos el PEAN de la victoria, ¡adelante con la fiesta!, que los ricos somos gente normal y también sabemos disfrutar con estas pequeñas alegrías.

TRANQUILOS TODOS

Nuestro experto ha sufrido un lamentable tropiezo durante la jornada bursátil de hoy. Pero se ha levantado enseguida tranquilizando a todos los miembros del Consejo de Redacción:

-¡Tranquilos todos, lo de hoy era previsible!

-¿Qué es lo que ha pasado? ¿Qué fue? - le expetó nuestro Director

- ¡Ejem! Primero vamos por partes: Telefónica se ha mantenido en medio de la fuerte marejada, pero ha perdido uno de los soportes psicológicos que la hacía tan atractiva: Deutsche Telekom acaba de formalizar la compra de la estaunidense SunCom, terminando de un plumazo con las expectativas de que la española lograra endiñar alguno de las compañías que mantiene en el otro continente a cualquier paspán con dinero.

Sin embargo Telefónica se mantiene contra viento y marea y todavía no ha cedido la ganancia de la semana pasada. Las razones son obvias: Telefónica se ha convertido en un referente para todos aquellos inversores en busca de un valor refugio.

O se trata de pobres incautos que no se han enterado de la película o servidor desconce alguna otra historia que alimente las esperanzas de tantos.

Sea como fuere, no me andaré con "zarandajas" ¡No sean insensatos!

Sí, ya sé que dije que había recorrido para un par de semanas, pero el escenario ha cambiado radicalmente, el precio del oro se ha disparado (¡mecachis, ahora que Zapatero ya le vendió todo a los chinos!) y la opciones put abiertas en el mercado americano sugieren que hay grandes inversores americanos que están apostando a una gran caída de los mercados de aquí a final de año, el Ibex está a punto de perder el soporte crucial de 13.600 (y palabra que ya es el último defensor de la frontera. Más allá se augura el vacío)

Los 13.400 resisten ¿hasta cuando?

Que Telefónica puede seguir subiendo, no hay ninguna duda, pero prefiero recomendar una postura consevadora, asegurar la ganancia obtenida y dejar que la última peseta se la lleven otros. Pero si has comprado cuando lo recomendamos, en 18, adelante, que aún puede dar muchas alegrías

Otra cosa es lo de La Seda, ¡vaya resbalón ha pegado! Normal, a veces intentar dar el salto hacia arriba en medio de una tormenta financiera de este calibre suele acabar con similares patinazos. No obstante sigo insistiendo que se trata de una Empresa con fundamentos sólidos y con un ambicioso programa de inversiones. Mi consejo: MANTENER

Me pregunta un amigo anónimo sobre mi visión de la presunta crisis que se avecina. Yo no digo nada, ya está todo dicho y escrito. Todos los analistas independientes coinciden en señalar que la crisis ya ha llegado. Estaba claro que el dinero barato, tarde o temprano, tendería a agotar las existencias.

Sospechosa fue la forma con la que el Presidente del BBVA Francisco González convenció a Manuel Jove para evitar que sacara de las arcas del Banco 3.285 millones de euros. Al final se los cambió por activos del Banco valorados -a día de hoy- en 2.920 millones (total sólo ha perdido 365 millones el angelito).

El dinero se acaba, los pisos se quedan vacios (ya lo dije en mi primer artículo: nuestra estructura económica se ha basado mucho en la construcción, y ahora es más sensible a lo que le suceda), aumentará el paro, aumentará el gasto social, disminuirá el consumo, cerrarán más empresas, habrá más paro...

Todos mirábamos con cierto miedo y resquemor a la tan famosa burbuja inmobiliaria, y al final lo primero que ha estallado ha sido la burbuja financiera, pero a ese toro nadie lo vio venir, aunque ahora todos lo vean de cajón.

Lo sucedido el viernes no tiene mucha importancia

La pregunta del millón ahora mismo es: ¿Estamos ante un cambio de ciclo? Francamente, son pocos los que apuestan por el principio del fin del ciclo alcista a nivel mundial.

La tesis es que los mercados financieros han vivido un boom gracias a los bajos intereses pero que ahora las tensiones inflacionistas empiezan a tirar de la manta y a descubrir una crisis que se ocultaba bajo la cobertura del crédito fácil y barato.

Lo cierto es que esto no solo no despega sino que por mucho que nos empeñemos en buscar señales de permanencia, el tinglado se nos derrumba lenta pero inexorablemente.

Nuestro experto está algo depre, no lo ve claro, pero no es hombre de los que abandona el barco tan fácilmente, para él todavía es posible hacer buenas operaciones sin recurrir a Warrants ni a otras argucias financieras que NADIE conoce realmente como funcionan de verdad. Pero esto es como el cuento del traje invisible del Rey, NADIE reconoce no tener ni flowers de cómo funciona eso, y francamente, que nosotros sepamos, los únicos que ganan en ese casino son los amigos de la Societé Generale.

Pero a lo que íbamos, ayer Telefónica ha dado un paso atrás pero mantiene gran parte del terreno ganado durante la semana. Pensamos que aguantará bien el tipo durante esta tormenta por lo que no existen motivos para la alarma, el valor seguirá subiendo, dará buenos dividendos en octubre y antes de diciembre se prevee que supere los 20 euros.

La Seda en cambio mostró ayer una debilidad preocupante, y tiene pinta de que los inversores le han dado la espalda dejándola sin rumbo a merced de la tormenta.

Pero nuestro experto no se amilana, afirma que ese "apático interés" de los grandes inversores es la prueba irrefutable de que el valor promete, y afirma que lo del viernes (¡¡2,25 al cierre!!) ha respondido a una estrategia clara para bajar el precio del valor, y que el lunes (o el martes a más tardar) rebotará con fuerza.

Esperemos que así sea porque son muchos los amigos que por nuestro consejo se han embarcado en La Seda y no les queremos defraudar. (nuestro experto asiente con la cabeza al leer este párrafo, el brillo de su mirada denota plena confianza, ¡buena señal!)

Enhorabuena a todos los agraciados

"Bienaventurados los que creen"


Sí señores, nuestro experto no podía haber comenzado con mejor pie su andadura en esta web.

Los que siguieran sus consejos del día 11 de septiembre y hubieran comprado Telefónica habrán visto cómo su inversión ha subido un 2,6% en el día de hoy, cerrando la sesión en 19,10 euros.

Vale, quizá hubo algunos que, como faltó argumentación al consejo, no lo consideraron en serio. ¡Craso error! ¿qué argumentos esperaban?

1. ¿Técnicos? Nada más fácil: la evolución de las cotizaciones de Telefónica se mueven dentro de un canal alcista que viene de lejos, la rotura de la resistencia marcada en los 18 euros fue acompañada por un sustancioso incremento del volumen negociado
2. ¿Fundamentales? La Compañía que preside César Alierta lidera las subidas del IBEX al convertirse en un valor refugio para el mercado tras presentar unos resultados trimestrales muy brillantes.
3. ¿Chismológicos? Se dice, se comenta, se rumorea, que una Compañía de Telefonía Móvil Alemana y/u otra Norteamericana se quieren aliar para comprar un operador en el mercado latinoamericano. Claro está, el vendedor agraciado no sería otro que nuestra tierna Telefónica

Respecto a La Seda de Barcelona, los argumentos son más fundamentales que técnicos. Simplemente se trata de una apuesta de futuro por una gran multinacional química integrada verticalmente en la cadena de producción del Poliéster. Una nueva realidad industrial que se adecua a la dimensión del líder europeo de PET, tercer productor más importante de PTA y único productor de Óxido de Etileno y Glicol español. Con presencia en 7 países europeos y 12 plantas de producción. El valor de la acción con un nominal de 1 euro cotiza en el Mercado Contínuo de la Bolsa Española a un precio de escándalo: 2,3 euros ¿Hacen falta más argumentos? Seguro que sí, pero a estos precios...

Lo que no recomendamos ahora mismo es entrar en los grandes bancos, el sector financiero no ha hecho más que empezar a digerir la crisis, y lo que es peor: todavía no reconoce -al menos públicamente- la existencia de la misma en sus propias entrañas. Pero lo cierto es que son conscientes de que venden muchas menos hipotecas y que la mayoría de las que hace son subrogaciones. Y no hay hipotecas porque NO SE VENDE NADA, el mercado inmobiliario está parado.

La máquina ya no marcha como antaño, y es que no hay nada mágico: durante la última década los gobiernos de España han ido alimentando a la bestia de la vivienda en propiedad mientras mataba de inanición a la vivienda de alquiler. Así, el precio de la vivienda era siempre lo máximo que el comprador pudiera pagar, y para ayudarle se le eximía de impuestos lo cual ayudaba a pagar un precio más alto, y si aún encima bajaba el euríbor el margen a cobrar por la vivienda también se disparaba.

Esto mismo hubiera pasado exactamente igual con la gasolina si no estuviera intervenida por el Estado con la fijación de precios máximos (claro la gasolina es un bien de primera necesidad, la gente puede especular con ella pues es un recurso natural escaso y ... ¡claro las viviendas llueven del cielo por eso no hay intervención del precio del suelo!)

Sin embargo el mercado inmobiliario no ha reaccionado con la nueva escalada del euríbor. De facto se trata de una subida de los precios de la vivienda. Es decir: ahora mismo los precios han subido en términos reales sin que ninguna encuesta se haya hecho eco de ello, pero lo cierto es que el esfuerzo que debe realizar el comprador es más alto y el precio de la vivienda no se ha adaptado. El vendedor debería ser consciente de que al trocar un activo inmobiliario por un activo financiero ligado al euríbor obtendrá mayores rendimientos por ese activo gracias a la subida de tipos.

Pero la avaricia es algo miope en estos casos, el vendedor al no adecuar los precios a la nueva situación está intentando maximizar su ganancia primero con el margen sobre la venta (para el vendedor es el mismo de antes pero para el comprador es más alto que antes de la subida de tipos) y luego sobre el incremento de los rendimientos de su futuro capital financiero.

Además: EXISTE UN, MÁS QUE EVIDENTE, EXCESO DE OFERTA ¿Hacen falta más argumentos? Seguro que no, pero a estos precios...